报告导读
理论上，如果一个市场所有行业都进入稳定增长阶段之后，那么长期收益率的锚将不再是长期增长率g而是股息率d。在经历了过去寻找结构性高增长的极致阶段之后，当下一切增长都开始变得不确定，股息率反而有可能成为新时期定价的锚。全球滞胀并不在通胀读数层面影响国内市场，却在企业层面对中国上市公司形成了明显的资本回报冲击，这与1970s美国滞胀时期企业所面临的的困境本质是一样的。所以在“漫长的季节”中，红利策略正重回视野，新秩序已然开启，投资者应该透过静态高股息的表象，挖掘“真正的红利股”。
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