摘要
1、漫长季节的迷茫期,市场“预期崩溃”式交易全面扩散
本周(2023年5月22日至2023年5月26日,下同)市场整体表现不佳,主要宽基指数中纷纷下跌,其中与宏观经济相关性更高的沪深300与上证50跌幅排名靠前。从行业视角来看,防御属性较强的电力、医药与受海外科技行情共振的电子、通信板块表现排名相对靠前,微微收涨;相较之下,同样是与中国宏观经济相关性较高的金融与周期板块表现则相对靠后。值得关注的是北上配置资金在周二出现了2019年来首次对所有行业无差别的卖出行为,全周共卖出87.23亿元(四个交易日),演绎节奏上已然接近甚至超过2022年3月的底部时点。当前交易上可能接近市场情绪的底部。随着市场在中特估与TMT持续回调带动下进一步下跌,当前已有近40%的个股估值PE(TTM)已然低于2022年10月底这一长期问题的短期锚定点附近,风险溢价高于了当时(当前十年期国债收益率同样已经回落至2022年10月附近)。一定程度上,2022年10月是投资者意识到长期问题的变化的开始,也是将长期问题短期化定价的一个极致点。
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