人民银行发布《2023年第一季度货币政策执行报告》[1]（下称《报告》）。
货币政策强调“控节奏”。《报告》对经济的展望较为积极，对今年宏观形势的描述为“需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期”，对未来的展望为“经济延续复苏态势有诸多有利条件”，货币政策方面定调“稳健的货币政策要精准有力，总量适度，节奏平稳”，（增加“总量适度，节奏平稳”），但也提到疫情“伤痕效应”、居民收入预期，青年就业压力，消费复苏动能持续性，政府投资撬动社会投资制约等问题。我们认为总体上《报告》体现出的政策基调与3月以来信贷投放“控节奏”的导向一致（3月3日国新办新闻发布会[2]人民银行强调“货币信贷的总量要适度，节奏要平稳”，3月5日两会[3]上人民银行提到“不盲目追求信贷高增长”），今年一季度后信贷投放速度可能边际有所放缓（参见5月10日的报告《贷款投向监测：信贷复苏，从量到价》[4]），后续月份可能保持月度增量基本持平或小幅多增，政策更加聚焦提升民间投资意愿、改善居民就业和收入预期等领域。
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