核心观点
随着4月PMI数据发布，我们所强调的三个逻辑被进一步强化。
第一，复苏进入换挡期，斜率放缓。4月PMI不同程度回落，随着疫后恢复效应减弱，周期的力量相对变强，复苏斜率暂时放缓，复苏动能从疫后复苏向内生复苏过渡。结构上，制造业需求不足是主要问题，服务业景气度仍高但后续大概率回落，建筑业景气度处于历史较高水平。
这是一个从 https://wallstreetcn.com/articles/3687796 下的原始话题分离的讨论话题
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