2022年10月以来，金价快速上涨、与实际利率走势出现明显分化。是“去美元化”下黄金货币属性的回归，还是其他原因支撑了本轮金价的“脱锚”？未来黄金价格又将去向何方？本文分析，可供参考。
供求关系是大宗商品定价的基础，铜、油等都可以用供求缺口很好解释，黄金却是个例外。相较于原油、铜铝等大宗商品，黄金在生产活动中的使用场景有限，或是重要原因之一。一方面，异于其他消耗性大宗商品，存量黄金仍可在市场上自由流通；考虑进存量可交易黄金后，黄金供给近乎刚性。另一方面，区别于其他商品较为刚性的工业需求等，占比约47%的私人投资与央行购“金”需求更具弹性，价格波动还会影响需求，加剧需求波动。
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