美国住宅市场明显走弱，但其衍生风险较小，主要有四个原因：一是信用资质没有下沉，二是居民杠杆稳定偏低，三是房屋库存仍在低位，四是衍生的金融传染风险可控。
美国商业地产的问题主要是由资产质量引发的衍生风险。截至去年末，商业地产贷款存量约 5.6 万亿，银行等存款机构持有约 49%，寿险公司持有约 12%，GSE 和 CMBS 各持有约 9%。银行的敞口最大，主要集中在大型（31%）和中型银行（36%），不过商业地产贷款在大型银行总资产中的比重很低（5%），中型（17%）和小银行（22%）则明显更高，大致和疫前水平相当。
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