价值投资之十年十倍
十年之前，2014年我600亿市值抄底五粮液的时候，五粮液60亿利润，15%净资产收益率，400亿净资产，1.5倍市净率，10倍市盈率，利润从100亿下滑到60亿。市值从历史高点1900亿下跌到600亿。股价从2007年跌了7年。
从这一系列历史数据和财报表象，穿透十年看未来的五粮液，高端浓香白酒垄断格局未变，未来十年巨大的民间喝酒，喝好酒的需求会继续让五粮液的产品供不应求，利润会涨三倍到200亿。
与当年七年跌了70%的五粮液相比，当时也有一些历史大牛股比如云南白药，净利润25亿，市值750亿，过去十年二十五倍大牛股。三十倍市盈率。
市场是根据云南白药过去十年利润增长二十倍，市盈率一直三十倍附近给他三十倍市盈率的估值。但是这里有一个潜在的巨大风险，如果未来十年其利润高增长不能维持怎么办？历史最强大的可口可乐年利润增长也才不到20%。云南白药主营业务创口贴无论是顾客粘性和是消费频次以及市场空间远不如五粮液。未来十年五粮液年利润增长速度很可能不会输于甚至走赢云南白药。
果然，2014年到2023年，五粮液利润从60亿增长到300亿涨了5倍。云南白药利润从25亿到30多亿还增长不到1倍。至于股价，五粮液市值从600亿涨到7600亿，云南白药从750亿到1000亿。
十年前我通过对企业的定性分析和估值判断，成功筛选了几个大牛股。比如比亚迪，五粮液，泸州老窖，涪陵榨菜，万华化学，洽洽食品等。当时我就强烈预感，通过股市投资，我会发财，会赚很多钱。通过工作来维持生计固然是重要，和必要的。但是当你青春不在，体力大不如前，竞争加剧的情况下，你还能工作那么顺利，还能赚那么多钱吗？我当年入行的行业和公司，是最赚钱，景气度最好的时候，我的工资是以天来计算，在繁忙的日子基本上一天可以赚4000元。虽然很累。当年我30岁附近。我当时也判断这种工作的好日子不会很持久。时间长了会改变。就类似早年很多出租车司机，带人到机场，150元。一次带4个人，600元。一个来回，1200元。一天跑几趟，就可以赚5000. 但这种日子不会长久，因为你很赚钱，别人就会来模仿竞争，最后利润率一定会下降。
所以，十年之后怎么办？我可以创业。但是身边太多创业失败的案例。也有成功的，但是付出很多辛劳甚至健康的代价。天生懒散的我（我的身体很懒散，但是我的头脑非常勤奋，我很喜欢思考）不想再过10年还通过体力来赚钱，而是要在投资市场赚大钱。我当时自以为我很聪明（其实我一直是这么认为的）。我可以在股市通过投资走赢股市参与者99%的人。
所以从10年前开始，我就坚决参与低市盈率+基本面良好的公司的投资。坚持了10年下来，果然走赢了99%的人。也在股市获取了巨大的财富。到今天，我当年的预判，无论股市还是工作，都是准确的。我的工作确实竞争激烈，政策和环境以及公司人事巨变，当年一天4000元的辉煌不再。幸好当年通过投资，把资产沉淀下来并且获得了巨大的增值，现在每年的分红也几乎相当于30岁时候的工资收入。下星期开始我也可以轻松地带着家人全国去旅游几个月了（疫情三年期间基本没有旅游）。
如今，年过不惑，必须思考50岁之后，60岁之后怎么办。再过10几年，孩子要上大学，自己还是没有工作，自己的生活是什么样的状态？十年之前曾经多次想过创业（创业一直是自己的梦想）。当下自己已经有了足够的资金来创业，只需要从股市拿出一点点钱，就可以自己创业做个小项目，要不要自己尝试一下，万一成功了呢？要是不创业，就必须投资，投资，怎么投？是买超跌，暴跌了90%的地产龙头，还是买4倍市盈率的银行龙头？是买5倍市盈率的黄金珠宝龙头，还是买6倍市盈率的中药龙头？还是几个都买？怎么分配自己的资金？登陆雪球一年多，粉丝涨到近3万，写了近500篇免费文章，写这些文章有没有用？是不是在做无用功？天天思考记录，最终自己会不会预测失误？如何做到未来十年赚十倍？如果做到十年之后股票年分红从现在几十万涨到几百万？继而到60岁的时候年分红涨到1000万市值做到3亿？如果做不到十年之后再创业也不晚？还是50岁之后再去公司打工看老板脸色整天听人家指令工作？
我天天思考这些问题，过去10年独立思考投资取得了比工作更大的财富成就，让我很自信。家人和我说，你天天不上班，无所事事，苦逼写文章，又不赚钱。有什么用。我说这话不对，我考大学之前寒窗10年，天天也不赚钱。但是大学毕业了回报随之而来。总比自己去工地搬砖好。如今写文章劳心劳力也不赚钱，但是十年之后我赚十倍资产上亿，一年平均赚千w，每天平均写一篇文章记录思考过程和思考逻辑，那么我一篇文章值3万元。不过这个钱不是你写完文章马上给你，是过了10年一次性回报给你。这个同我年轻的时候十年寒窗苦读考上好大学是一个道理。
别看我现在什么都不做无所事事也不上班，但是我一天赚3万。对的。这种思考方式让我对目前的生活也相对满意。
所以问题的核心就是你的投资必须看准，重仓3个必须未来有至少2个十年超过10倍收益。
纵观历史，十年有十倍收益的股票都是什么样子？
第一种，是十年利润增长十倍，市盈率一直不变的。比如2008-2018年的格力电器，利润从20亿到200亿。市盈率一直是十倍。市值从200亿到2000多亿。
再比如，2004-2014年的云南白药，利润从1.7亿到25亿，涨了10几倍，市值从30多亿到600多亿，涨了20倍。市盈率也一直是20倍到30倍附近。即使到今天，云南白药利润30亿市值1000亿市盈率还是30倍。未来十年，显然云南白药利润能从现在30亿增长到300亿的话，市值是可以从目前的1000亿到万亿的。这个是看好云南白药的人一直持有和买入的核心逻辑。
再比如，片仔癀，2004年到2014年，利润从4000万到4亿，市值从16亿到160亿。市盈率一直40倍附近。股价十年十倍。这个也是现在看好片仔癀的投资者的核心逻辑，就是未来10年其利润从25亿增加到200亿，市值从当下1800亿到10000亿，也是可以十年暴赚近6倍的。
伊利股份，从2009年200亿市值到2019年2000亿市值，净利润从6亿到60亿，市盈率一直30倍。
万科A，利润从2008年40亿到2018年337亿，涨8倍。市值从600亿到4500亿。涨7.5倍。市盈率一直完美维持在15倍附近。
平安银行，利润从2007年26亿到2018年250亿，市值从300亿到3000亿。市盈率一直在12倍附近。
双汇发展，利润从2008年6亿多到2020年62亿，市值从200亿到2000亿。完美十倍。市盈率一直在30多倍。
贵州茅台，利润从2010年50亿到2020年500亿，市值从2000亿到2万亿，市盈率一直在40倍。2010年50亿利润，2000亿市值买茅台的人，他们是成功的。如果一直拿住的话。十年十倍。
上面的案例，有电器，银行，地产，中药，白酒，牛奶，猪肉等主要行业。这些行业龙头过去十年或者某个十年龙头都有利润十倍市值也是十倍，然后市盈率一直没有太大变化的历史。其中，格力电器市盈率10倍，平安银行，12倍，万科，15倍。
云南白药，双汇发展，伊利股份市盈率都是30倍。
贵州茅台，片仔癀市盈率都是40倍。
市场长期看，是称重机。给银行地产相关的股票普遍低市盈率。赚钱模式更好的，给30倍市盈率。最好的给40倍市盈率。
为什么会这样？本质上还是生意模式的差别。银行依赖高杠杆，做的是风险生意。因为贷款只要5%收不回来就会亏损。2000年之前四大银行坏账率曾经高达近30%。后来国家出手相救，才涅槃新生。从美国历史看，银行利润一直增长，增长到2007年，花旗银行已经6万亿市值，结果一个经济危机，股价从50到1， 市值从6万亿到1000亿。到今天，花旗银行市值还是6000多亿。是当年2007年高点十分之一。现在我们国家的银行无论利润和市值，都几乎做到全球第一。当然市值是全球第二，和美国最大的几家银行相比，没有他们的多。但是银行业总市值和美国应该是差不多的。虽然我们国家占银行业80%利润的近百家大银行都上市了。但是问题还是很严峻，未来十年银行业头部企业比如兴业银行，招商银行，会不会利润再增长10倍？恐怕很难。
地产，增长依赖的也是高投入。还背负着巨大的负债。每年光利息就不少。一旦行业有变，就会面临巨大风险。
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